外资新政深度影响美元VC/PE基金
来源：中国商务信息网 浏览量：1284 发布于: 2017-07-12
国家发改委、商务部日前联合发布《外商投资产业指导目录（2017年修订）》，并将于7月28日起在全国实施。投中研究院院长国立波认为，新版外商投资产业指导目录的出台将对未来几年外资在大陆的绿地投资和跨境并购，特别是美元VC/PE基金在大陆的投资产生重大影响。
国立波指出，新版目录具有两大突出亮点：一方面是进一步扩大了外资投资的领域，限制性措施减少了30条，从行业看，进一步提高了服务业、制造业、采矿业领域的开放水平；另一方面，首次提出在全国范围内实施外商投资准入负面清单，作为对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理模式的基本依据。负面清单之外的领域，原则上不得实行对外资准入的限制性措施，外商投资项目和企业设立实行备案管理。
投中研究院分析师姜岩也认为，新版外商投资产业目录将对美元VC/PE基金产生较大影响。首先，在全国范围实施外资准入负面清单，对于外商投资企业不涉及准入特别管理措施的，适用备案管理。这将进一步减少美元VC/PE基金在国内投资审批时带来的不确定性，有利于提升美元基金投资和交易的效率，在一定程度上弥补了美元基金相对于人民币基金的劣势。
其次，新版目录取消了外资在资信调查与评级服务、民用卫星设计与制造、油页岩、油砂、页岩气等非常规油气勘探、开发的限制。这些领域是美元VC/PE机构在海外经常投资的领域，此次放开限制将为美元VC/PE机构带来更多的投资机会；新版目录还把虚拟现实（VR）、增强现实（AR）设备研发与制造，3D打印设备关键零部件研发与制造，城市停车设施建设、经营列入鼓励类，也将会促进美元VC/PE基金在相关领域的投资与布局。
再次，新版目录并没有彻底改变中国目前针对外商投资的管理体制与模式。只要外资VC/PE机构在大陆在岸设立的VC/PE基金有外资成分，不论多还是少，都要适用该目录，在对外投资上会受到一定的产业限制。这是外资在岸的VC/PE基金与纯人民币基金相比最大的劣势所在。
国立波指出，新版目录具有两大突出亮点：一方面是进一步扩大了外资投资的领域，限制性措施减少了30条，从行业看，进一步提高了服务业、制造业、采矿业领域的开放水平；另一方面，首次提出在全国范围内实施外商投资准入负面清单，作为对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理模式的基本依据。负面清单之外的领域，原则上不得实行对外资准入的限制性措施，外商投资项目和企业设立实行备案管理。
投中研究院分析师姜岩也认为，新版外商投资产业目录将对美元VC/PE基金产生较大影响。首先，在全国范围实施外资准入负面清单，对于外商投资企业不涉及准入特别管理措施的，适用备案管理。这将进一步减少美元VC/PE基金在国内投资审批时带来的不确定性，有利于提升美元基金投资和交易的效率，在一定程度上弥补了美元基金相对于人民币基金的劣势。
其次，新版目录取消了外资在资信调查与评级服务、民用卫星设计与制造、油页岩、油砂、页岩气等非常规油气勘探、开发的限制。这些领域是美元VC/PE机构在海外经常投资的领域，此次放开限制将为美元VC/PE机构带来更多的投资机会；新版目录还把虚拟现实（VR）、增强现实（AR）设备研发与制造，3D打印设备关键零部件研发与制造，城市停车设施建设、经营列入鼓励类，也将会促进美元VC/PE基金在相关领域的投资与布局。
再次，新版目录并没有彻底改变中国目前针对外商投资的管理体制与模式。只要外资VC/PE机构在大陆在岸设立的VC/PE基金有外资成分，不论多还是少，都要适用该目录，在对外投资上会受到一定的产业限制。这是外资在岸的VC/PE基金与纯人民币基金相比最大的劣势所在。
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